Listautuvan yhtiön osakkeen ostaminen

Sijoittaminen on jatkuvaa oppimista. Muistan, kun minulle aiheutti harmaita hiuksia ymmärtää miten rahastot toimii. Pelkäsin tosi paljon, että menetän kaikki rahastoon sijoittamani rahat. Nykyään ymmärrän, ettei se niin kovin helposti käy (aika monen yrityksen pitäisi mennä yhtaikaisesti konkurssiin ja jos näin käy niin todennäköisesti mulla on muuta ajateltavaa kuin katoavat rahastovarat). Muistan kuinka tuskainen olin, kun yritin selvittää mitä indeksi tarkoittaa. Suurin oppi on ehkä ollut, että tieto tulee pikkuhiljaa. Ensin kun opit yhden jutun niin se helpottaa toisen jutun ymmärtämistä. Askel askeleelta.

Blogissani keskityn kirjoittamaan aika pitkälti vain henkilökohtaisesta taloudesta, ns ihan perustalouspäätöksistäni. Sijoittamistakin olen pääasiassa käsitellyt henkilökohtaiselta kannalta. Sijoittaminen kiinnostaa minua todella paljon. Luen ja kuuntelen laidasta laitaan kaikenlaista talousasioihin ja sijoittamiseen liittyvää, mutta silti koen olevani vielä sen verran pihalla, etten ole todellakaan pätevä mitään asiatekstejä blogissani kirjoittamaan. Ehkä pikkuhiljaa. Juuri nyt tavoitteeni on oppia lukemaan tulosjulkistustekstejä siten, että tajuan niistä muutakin kuin paljonko osinkoa maksetaan ja milloin ;) Q1 tulosjulkistuskausi tänä keväänä oli ihan parasta viihdettä! 

Nyt ajattelin yrittää kirjoittaa hieman asiapitoisemman tekstin listautuvan yhtiön osakkeen ostamisesta. Tarkemmin ottaen siis IPO:sta = Initial Public Offering (ensimmäinen julkinen liikkeellelaksu). Eli siitä hetkestä kun jokin yritys päättää ensimmäistä kertaa listata yrityksen osakkeita pörssiin. Kirjoitan pääasiassa omasta näkökulmastani, koska olen nyt itse osallistunut ensimmäistä kertaa osakeantiin. Laitan jonkin verran tekstin sekaan ihan asiatietoja, lisää voi lukea kirjoituksen lopussa olevista lähdelinkeistä. Kirjoitan osittain ihan itselleni, koska oli aika jännää osallistua ensimmäistä kertaa antiin ja olla pari viikkoa aika pihalla että mitä tapahtuu ja milloin.

Tarkoitukseni ei ollut tässä vaiheessa vielä osalllistua mihinkään anteihin. Minulla on suht selkeä sijoitussuunnitelma ja tiedän mitä osakkeita haluan milläkin rytmillä ostaa. Tällaisiin ekstroihin minulla ei olisi varaa. Mutta toki tämä on minua kutkuttanut, koska listautumisia on ollut melko paljon nyt viime aikoina (jotkut sanovat, että tämä on selkeä pörssikuplan merkki). Etenkin näissä listautumisissa houkuttaa alkupompun mahdollisuus vaikka sekään ei todellakaan ole mikään varma juttu. Juurikin lähihistoriasta löytyy tästä hyvä esimerkki Nightingalen listautumisessa.

Muutama kuukausi sitten tuli ilmoitus Orthexin listautumisesta. Samalla mulla oli jostain syystä meneillään maaliskuu jolloin en käyttänyt rahaa mihinkään ja huomasin, että sijoitusäästötilille oli kertynyt sitä rahaa. Niin päätin ihan mielenkiinnosta kokeilla ensimmäisen kerran, että miten tämä homma oikein toimii.

Toki itse yritys kiinnosti minua. Omistan yrityksen tuotteita ja voin sanoa, että minulla on jonkinlainen fiksaatio kaikenlaisiin säilytysasioihin. Tutkin toki yrityksen taloustietoja, suunnitelmia ym ja päätin merkitä minimin eli 100 kpl:tta. Tärkein perusteeni ostaa oli hyvät tuotteet, joista itselläkin oli monen vuoden käyttökokemus. Vaikka kyse on säilytystuotteista, joita hieman konmari-sieluni vastustaa, niin kyse ei kuitenkaan ole mistään kertakäyttötuotteista. Ja fakta on, että jonkin verran säilytystä tulee jokaisella olemaan vaikka tavaraa olisi kuinka ja vähän. Esimerkkinä voisin nyt omalla kohdalla ottaa pakasterasiat jotka ovat jatkuvassa kiertokulussa taloudessani. Nyt on taas se kiertokulun vaihe, kun tyhjät pakasterasiat täyttävät enimmäkseen kaappejani, kun olen talven myötä syönyt marjoja pakkasesta. Kesän lopulla ja syksyllä tulee taas vaihe, kun kaappi tyhjenee, rasiat ja pakkanen täyttyvät. Tässä välissä ne toimivat myös eväsrasioina ja lyhytkaisina pakastusrasioina esim yrteille tai säilytysastioina ruoantähteille.

Päätökseen vaikutti myös Orthexin tavoite maksaa säännöllistä osinkoa sekä yrityksen tavoitteet kierrätysmuovin ja uusiutuvan muovin käytössä. Yritys on jo myös jossain määrin kansainvälinen, mutta lähinnä vain Pohjoismaissa. Näkisin, että kasvupotentiaali on suuri. Heillä on jo jälleenmyyjinä suuria ketjuja myös keski-Euroopassa, mutta tuotteita ei ole vielä myynnissä mitenkään kattavasti. Myös oman ymmärryksen mukaan talousluvut näyttivät hyvältä ja osakkeen hinta oli kohtuullisesti asetettu. En tämän enempää ala lukuja avaamaan, koska en osaa. Kannattaa lukevia pari hyvää tekstiä alta!

Orthexlistautumisanti-analyysi - Omavaraisuushaaste

Sponsormyy kannattavaksi puristamansa Orthexin – sijoitussalkkuun oma ämpäri -Taloustaito.fi

Mutta sitten siihen varsinaiseen asiaan.

Listautuvalla yrityksellä on aina joku pääjärjestäjä joka järjestää itse annin. Pääjärjestäjä on yleensä joku investointipankki. Orthexin kohdalla pääjärjestäjä oli Carnegie Investment yhdessä Nordean kanssa. Pääjärjestäjä määrittelee listautumishinnan.

Listautuva yritys määrittelee päivät jolloin listautumiseen voi osallistua (merkitä osakkeita). Orthexin kohdalla aloituspäivämäärä oli maanantai 15.3. ja ensimmäinen lopetusajankohta oli maanantai 22.3. klo 16.00. Yritys laskee tietyn määrän osakkeita liikkeelle: omat määrät yksityissijoittajille (yleisöanti), omat instutionaalisille sijoittajille (instituutioanti) ja mahdolllisesti vielä omat määrät yrityksen omille työntekijöille (henkilöstöanti) – näille saattaa myös olla eri listautumishinnat. Jos tämä määrä ylittyy niin silloin anti keskeytetään tuona ensimmäisenä lopetusajankohtana. Aiemmin sitä ei voi lopettaa. Jos anti lopetetaan ns kesken niin tämä myös usein tarkoittaa sitä, että osakkeita merkinnyt ei saa merkitsemäänsä kappalemäärää. Laskentatapa siitä, paljonko kukin sitten lopulta saa, vähän vaihtelee. Esimerkiksi Kreaten annissa kaikille merkitsijöille annettiin täsmälleen sama määrä kun taas Sitowisen tapauksessa jokainen sai 100 kappaletta ja tämän ylittävältä määrältä noin 7,1% osalta annetuista merkintäsitoumuksista.

Listautumishinta Orthexin kohdalla oli 6,82 euroa yleisöannille ja instituutioannille. Henkilöannin hinta oli 6,14 euroa. Yleensä henkilöstöannin hinta on hieman alhaisempi, oma henkilökunta saa siis jonkinlaisen "henkilökunta-alen". Nyt tänä vuonna listautuneiden osakkeiden hinta oli kaikille vain yksi, mutta ymmärtääkseni hinta voidaan antaa myös ns liukuvana. Muistaakseni Kojamon listautumisen yhteydessä listautumishinta määriteltiin jotenkin 8-10 euron välille. Osakkeet piti siis merkitä ilman tietoa tarkasta hinnasta. Tarkka hinta sitten määräytyi jossain vaiheessa prosessia - ymmärtääkseni hintaan vaikuttaa merkittyjen osakkeiden määrä (voisin kuvitella, että mitä enemmän osakkeita merkitään, sitä alhaisempi hinta on). Tästä en valitettavasti tarkemmin osaa kirjoittaa, mutta halusin vain mainita, että näinkin voi joskus olla.

Listautuvalle osakkeelle annetaan myös minimi merkitsemismäärä. Orthexin kohdalla se oli 100 kappaletta. Tämä ei takaa, että saat 100 osaketta, mutta tämä määrä on minimissään pakko merkitä.

Itse merkitsin tämän minimin. Ostokuluja ei merkitsijä itse maksa vaan kulut maksaa annin järjestäjä. Kun tein merkinnän niin rahat katosivat tililtä heti (eli 682 euroa). Tosiaan itse olen Nordean asiakas, joka myös vaikutti siihen, että osallistuin tähän antiin. Jos et ole annin järjestävien pankkien asiakas (tässä tilanteessa siis Nordea ja Nordnet) niin pääset osallistumaan järjestävien pankkien kautta, mutta tällöin sinun pitää ottaa AOT-numerosi ylös ja tämä pitää syöttää jonnekin merkitsemistilanteessa toisen pankin sivuilla. Rahat lähtevät tässä tilanteessa tililtä myös heti ja ne tehdään tilisiirtona. Ymmärtääkseni OST:lle ei voi tehdä listautuvien yritysten merkintöjä ellei OST:si ole järjestävässä pankissa ja tämä on erikseen määritelty mahdolliseksi. Uskoisin että tulevaisuudessa tämä helpottuu, kun OST on tutumpi juttu. 

Tosiaan koska olen Nordean asiakas niin merkitsin vain osakkeet omassa verkkopankissani ja rahat katosivat tililtä. Tämä oli vähän häiritsevää itselle, kun mistään ei oikein tullut tietoa merkitsemisestä. Tai siis se ei näkynyt missään verkkopankissa/investorissa eikä asiasta tullut minkäänlaista tiedotetta. Ainoa merkki merkitsemisestä oli rahojen katoaminen tililtä.

Sitten vain odoteltiin. Maanantaina 22.3. yritin etsiskellä tietoa eri paikoista, että onkohan anti ylimerkattu ja lopetaanko anti tänään. En löytänyt oikein mistään tietoa. Merja Mähkän insta-stoorista sain selville maanantai-iltana, että anti on ylimerkattu ja keskeytetty. Valitettavasti mulle ei oikein missään vaiheessa selvinnyt, että mistä tämä tieto tuli. Tiistain aikana taisin itse bongata sitten tiedon jostain Kauppalehden sivuilta, mutta tosiaan maanantain aikana en mistään julkisesta lähteestä tietoa onnistunut löytämään. Tämä oli varmasti vain omaa osaamattomuuttani.

Tosiaan anti keskeytettiin maanantaina 22.3. klo 16.00. Keskiviikkona 24.3. Orthexin hallitus teki päätöksen listautumisannin toteuttamisesta ja vahvistettiin tarjottavien osakkeiden hinta ja paljonko kukin merkitsijä saa osakkeita. Yleisönannin määräksi päätettiin 62 osaketta per jokainen merkitsijä. Eli 100 merkitsemästäni osakkeesta sain 62 osaketta. Kuten myös 10.000 osaketta merkinnyt henkilö. Tästä varmaan riittäisi keskustelua, että onko tämä reilua, mutta annin järjestäjä tämän päättää. Ymmärtääkseni yritys tekee virallisen päätöksen listautumisen toteuttamisesta vasta annin loppumisen jälkeen, koska tässä olisi vielä mahdollista perua koko juttu, jos esim merkitsijöitä olisi ollut liian vähän (eikä rahatavoitetta saavuteta). En tiedä voiko käydä niin, että anti ylimerkitään ja silti yritys päättää peruuttaa listautumisen. Kaikki varmaan on mahdollista.

Kaupankäynnin ilmoitettiin alkavan Nasdaq Helsinki Oy:n prelistalla arviolta torstaina 25.3. ja pörssin päälistalla maanantaina 29.3. Itse en tajunnut yhtään, että mitä tämä tarkoittaa, mutta tässähän tätä opetellaan.

Keskiviikon 24.3. aikana seurasin eri some-sijoitusryhmiä saadakseni tietoa, että milloin voin odottaa että osakkeet ilmestyvät tililleni ja milloin ylijääneet rahat palautuvat. Tässä on ilmeisesti todella paljon pankkikohtaisia eroja, koska osa kirjoitteli jo useampi päivä sitten, että osakkeet tulivat näkyviin. Osa kirjoitti, että koko summa palautettiin tilille ja epäilivät, etteikö saaneet yhtään osaketta. Tässä ilmeisesti tuli vain ns haamupalautus ja oikea summa ”katosi” tililtä jonkin ajan kuluttua ja ylijäämärahat jäivät tilille. Nordeassa ei näkynyt yhtään mitään missään. Epäilin jo, että kuvittelinko vain tehneeni merkinnän, mutta onneksi keskusteluryhmät auttoivat ja sama tilanne oli muillakin Nordean asiakkailla.

Kaupankäynti alkoi torstaina 25.3. prelistalla ja samana päivänä klo 9.42 osakkeet ilmeistyivät arvo-osuustililleni ja samalla hetkellä ylijäämärahat palautuvat käyttötililleni.

Ilmeisesti ylijäämärahojen palautuminen saattoi kestää myös useamman päivän (pahimmillaan jopa muutaman viikon), jos teit merkinnän sellaisessa pankissa missä et itse ole asiakkaana. Eli näissä listautumisissa tarvitsee valmistautua siihen, että sun rahat ovat muutaman viikon jumissa jossain bittiavaruudessa. Nordeassa tämä mielestäni toimi loppujen lopuksi hyvin suoraviivaisesti – rahat lähtivät tililtä heti kun merkinnän teki (eli eroaa normiosakekaupasta, jossa rahat lähtevät tililtä vasta kahden pankkipäivän jälkeen), osakkeet ilmeistyivät AOT:lle sinä päivänä kun kaupankäynti alkoi prelistalla ja ylijäämä rahat palautuivat samana päivänä.

Prelista on minulle hieman hämärä juttu. Ennakko-odotukseni oli, että osakkeet tulevat näkymään AOT:lle vasta kun kaupankäynti alkaa pääpörssilistalla (eli tässä tapauksessa 29.3.), mutta ne tulivatkin näkyviin heti 25.3. Ja näkyivät ihan normaalisti. Samoin oman näkemyksen mukaan kaupankäynti toimi ihan kuten muutenkin, joten en ihan täysin nyt ymmärrä tätä prelista-hommelia. Nordnetin sivuilta löysin tiedon, että prelista on vähän kuin pörssin eteinen, jossa odotellaan hetki ennenkuin astutaan sisään pörssin päähuoneeseen. Tuolta pörssilistautujan käsikirjasta löysin tiedon, että prelistalla ollessaan yhtiön ei vielä tarvitse täyttää kaikkia pörssilistan listalleottamisen edellytyksiä ja näin kaupankäynti voidaan aloittaa muutamaa päivää aiemmin. Itse kaupankäynti prelistalla toimii ihan samoin kuin pörssilistalla eli ostaja/myyjä ei tässä näe mitään eroa.

Mutta tässäpä tämä kokonaisuudessaan näin ensikertalaisen silmin ja tiedoin. On hyvin mahdollista, että olen ymmärtänyt jotain väärin ja tosiaan prosessissa on pankkikohtaisia eroja.

IPO:t ovat olleet kovin suosittuja viime aikoina ja jokainen anti on pääasiassa ylimerkattu. Oletusarvona on, että kun kaupankäynti alkaa niin osake syöksyy nousuun ja tässä on mahdollisuus pikavoitoille. Mutta aina näin ei todellakaan ole, josta hyvänä esimerkkinä on tänä vuonna listautunut Nigthingale Health. Nightingalen listautumishinta oli 6,75 euroa ja kun kaupankäynti 19.3.2021 alkoi niin kurssi syöksyi alas nopeaa tahtia. Hinta kävi alimmillaan noin 4,6 eurossa ja 30.4. kurssi oli 6,415 euroa. Eilen 11.6. kurssi oli 5,04 euro eli aikamoista sahausta. Edelleen ollaan kaukana listautumishinnasta. Oma tulkintani miksi näin pääsee käymään on se, että suurin osa merkitsijöistä oli tällaisia pikavoiton tavoittelijoita aikomuksena myydä osakkeet heti kaupunkäynnin alettua.. Varmasti tässä on tuhat muutakin syytä, joita en vain ymmärrä vielä. 

Oma suunnitelmani Orthexin kanssa oli ottaa ja pitää ne osakkeet mitkä sain. Moni myös ostaa lisää heti kaupankäynnin alettua, jos itse anti on ollut kovin pieni. Toiset taas myyvät heti siksi, kun eivät saa haluamaansa/merkitsemäänsä määrä. Itse olen tällainen piensijoittaja niin 62 kappaletta oli ihan hyvä määrä. En aio ostaa lisää. Mahdollisesti myyn jossain vaiheessa, mutta se ihan riippuu siitä, että minkälaiseen osinkopolitiikkaa Orthex päätyy. Hieman olen pohtinut, että pitäisin Orthexin vain sellaisena mahdollisena yllättäjänä salkussa, joka 10 vuoden päästä on kymmenkertaistunut. Katsellaan J

Yritys oli tehdä tästä tekstistä suht yksinkertainen ja lyhyt, mutta ei tässä nyt ihan näin käynyt. Aika monimutkainen kuvio tämä ja tosiaan pankkikohtaiset erot vaikuttavat myös. Alla linkkejä lähteisiin ja suosittelen lämpimästi myös mimmit-sijoittaa podin kuuntelua, jossa käydään todella hyvin läpi IPO:n perusteet. Suositus myös Karo Hämäläisen IPO-anti-analyyseihin, jos olet kiinnostunut osallistumaan johonkin IPO:n tulevaisuudessa. Näitä IPO:ja tuntuu nyt tulevan ovista ja ikkunoista, joka joidenkin mukaan on selkeä merkki pörssikuplasta ja romahdus on kohta odotettavissa. Romahdus tulee varmasti joku päivä, mutta onko se viikon, vuoden vai 10 vuoden päästä, jää nähtäväksi.

 

Käytettyjä lähdelinkkejä alla. Osa tekstistä perustuu ihan omaan ensimmäiseen kokemukseen listautumisantiin osallistumisesta.

porssilistautujan_kasikirja_2016_final_web.pdf(porssisaatio.fi)

Mikä onlistautumisanti eli IPO (Initial Public Offering)? - Nordnet Blogi

Mikä on IPO:Merkitys ja prosessi | Capital.com

IPO-sijoituksetja kasvun hinta – Case Rovio | Sijoitustieto

‎Mimmit sijoittaa: K7 Jakso 12. Mitä yhteistä on pörssillä ja Selviytyjillä? IPO:jen ABC! on Apple Podcasts